事件:公司公告控股股东新奥集团与广西壮族自治区人民政府签订战略投资合作框架协议,新奥集团(含其直接或间接控股子公司)将在旅游、能源、教育捐助方面加大在广西壮族自治区的投资力度,其中,计划向旅游产业再投资约170亿元(以最终实际投资数额为准),包括:1)红水河及巴马长寿养生国际旅游区旅游投资:110亿元,该项目将通过市场化方式发起设立红水河旅游扶贫产业基金;2)北海市旅游项目深度开发:60亿元;广西省政府将在政策、交通等方面给予大力支持。
   
点评:
   
合作对象上升至广西省政府,控股股东大力拓展旅游产业。此前公司以及控股股东在广西北海、南宁市以及河池市进行旅游产业相关布局或签订合作框架协议,此次合作方上升至广西省政府,突出新奥集团对广西旅游产业前景的看好,也是其首次与省政府合作进行大规模的旅游投资开发;公司作为新奥集团旗下唯一旅游类上市公司平台,背靠控股股东大规模进行旅游产业投资开发,一方面避免上市公司前期进行大量重资产的投入并承担相应的风险,另一方面,待项目开发成熟盈利后有望获得资产注入的可能性。
   
广西省旅游资源丰富,旅游产业增长迅猛。广西省拥有4个5A级景区数十个4A级景区,2016年旅游人次达4.09亿人次,同比增长23.94%,实现旅游总消费4191.36亿元,同比增长28.89%。此次合作的红水河及巴马长寿养生国际旅游区健康养生之旅项目是广西重点打造的三大国际旅游目的地之一,是著名的世界长寿之乡,世界长寿之乡地区认定标准(每10万人至少有7.5位百岁健康老人)3倍以上,拥有丰富独特的长寿养生旅游资源、世界级的岩溶地质景观、世界级的自然山水风光、国家级的铜鼓文化资源、原生态的壮瑶民俗风情;北海市旅游项目深度开发将有效提升涠洲岛及北海旅游基础设施,丰富旅游产品供给,为公司北涠航线升级助力。
   
盈利预测及投资评级:公司当前旅游+科技正逐步成为控股股东重点投入方向(集团总资产超千亿,目前核心业务为能源、化工等产业),未来有望背靠控股股东强大的资金和资源实力实现快速成长,后续预计将对接新奥集团相关优质资产,预计公司16-18年EPS分别为0.65/0.84/1.04元(博康16年按全年并表测算),当前股价对应17-18年PE分别为34/27倍,维持“增持”评级。
   
风险提示:客流增长/新航线/新业务拓展不及预期;并购进展/转型不及预期。